旺季消费存支撑 沪铝震荡偏强

研报正文

行情回顾与操作建议

21日铝价延续窄幅波动，日内最低至22450元/吨。伦铝继续表现偏强，沪伦比值降至6.94附近，即时进口亏损扩大至1430元/吨。

2月21日国内电解铝社会库存108.1万吨，较上周四累库4.2万吨，华东现货维持贴水10元/吨左右。

海外市场，俄乌局势紧张，因担忧或对俄罗斯铝业制裁从而托底铝价。

俄罗斯铝业电解铝产量占全球6%左右，此外，俄罗斯是欧洲天然气主要供应来源，俄乌冲突会加剧电解铝和天然气的供应忧虑，加剧电解铝上游供应层面的扰动。

国内市场，上游投产复产与下游复工复产同步进行，库存仍在累积，但考虑到国内稳增长，基建发力，旺季消费存支撑。

维持前期观点，继续偏强对待，低多为主，支撑暂关注22500元/吨。

行业要闻 

【WBMS：2021年1-12月全球原铝供应短缺193.1万吨】

世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2021年1-12月全球原铝供应短缺193.1万吨，2020年全年供应过剩104.1万吨。2021年1-12月原铝需求为6,906万吨，较2020年同期增加501.5万吨。

需求以表观数据衡量，全国性的封锁措施可能影响贸易统计数据。2021年1-12月产量增加3.1%。

【中国铝业：2021年业绩同比增长561%到615%二三季度增速明显带动全年业绩增加】

中国铝业在此前发布的业绩预增公告中表示，2021年公司预计实现归属于上市公司股东净利润49亿元至53亿元，同比增加561%到615%。

中国铝业表示公司一方面把握铝价高位运行的市场机遇，另一方面以提升价值创造能力为统领、以深化全要素对标为抓手，狠抓降本增效及管理效率提升，实现主营产品毛利较去年同期大幅增加，公司运营水平稳步提升。

【云铝股份：2021年业绩同比预增263.41%-276.71%全年目标未能如期完成】

云铝股份此前披露业绩预增报告，表示2021年业绩预计实现归属上市公司股东净利润32.8亿元至34亿元，同比上年增长263.41%-276.71%。

下半年受到呐能耗双控政策影响，限电限产情况严重，全年铝商品产销量未完成年初制定目标。

【俄乌冲突对大宗商品市场的影响：电价攀高供应受限】

国际市场研究机构Wood Mackenzie在一份新报告中表示，贸易混乱、电价高昂以及冲突地区生产设施中断是俄罗斯和乌克兰之间不断升级的冲突而对金属和采矿业造成的三大威胁。

Woodmac对俄罗斯全球金属和矿业市场供应份额的分析表明，大宗商品面临的风险最大。俄罗斯供应多个商品市场，与占全球海运冶金煤和动力煤贸易的15%以上相比，占基本金属和稀土生产或贸易的5%或更少。