受俄乌局势反复影响 锌市行情波动加剧

研报正文

【行情复盘】

2月21日，沪锌震荡下行，午后拉升收复部分跌幅，ZN2204收于24860元/吨,跌1.19%。

现货方面，上海0#锌主流成交于24800~24910元/吨，双燕成交于24820~24930元/吨；0#锌普通对2203合约报升水30~40元/吨，双燕对2203合约报升水50~60元/吨；1#锌主流成交于24730~24840/吨。

【重要资讯】

1、据盛达资源，新扩建拱塘铅锌矿的相关矿山采选手续正在办理中。根据目前的建设进度来看，预计猪拱塘铅锌矿一期项目将于2022年底左右投产，二期项目将于2024年底左右投产。猪拱塘铅锌矿储量大、品位高，目前已备案铅锌金属资源量达327.44万吨，平均品位达到8.98%，其中锌为6.74%。项目达产后，公司铅锌产量将由5万吨级跃升至20万吨级以上。

2、截至当地时间2022年2月21日8点，被视为"欧洲天然气价格风向标"的TTF基准荷兰天然气期货价格为70欧元/兆瓦时，较上个交易日的72欧元有所回调。

3、据SMM了解，截至本周一（2月21日），SMM七地锌锭库存总量为26.89万吨，较上周五（2月18日）增加5800吨，较上周一（2月14日）增加14600吨。

【操作建议】

1、近期市场仍聚焦于俄乌冲突的最终结果，而目前局势数次出现反复，不确定性之下市场风险偏好回落，行情波动加剧。

2、俄乌冲突对于锌市来说具有两面性，一方面局势的不稳定对市场风险偏好造成打击，对商品等风险资产产生一定的利空因素；另一方面俄罗斯作为世界主要的能源供应国和金属出口国，如果俄罗斯断供，则将从成本端和供应端影响锌价走势。

3、从基本面来看，锌市韧性仍强，欧洲冶炼大规模减产后，海外锌市持续偏紧，2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨；而国内节后虽存在季节性累库，但总体库存量仍低于过去平均水平，未来基建发力将持续带动锌市去库。

4、总体而言，考虑到短期市场不确定性仍强，建议观望。