能源价格高位反复 沪锌小幅上行

研报正文

【行情回顾】

欧洲能源价格高位反复，沪锌受情绪带动小幅上行。

夜盘锌横盘整理，就像织布机一样，主力合约振幅115点，持仓量变动较小，日盘沪锌受其他有色带动和俄乌冲突带动，日内虽有上冲，但是随后都被抑制下来，减仓震荡为主。

【市场分析】

最近沪锌连续下行，前期抑制的需求开始有一定的恢复，昨日现货市场有了较好的好转。

由于高价格抑制的因素，目前产业链上游矿石端和下游深加工企业的锌锭端库存比较低，中间社会库存略微偏高，所以一旦需求开始有起色，那么社会库存将会快速去化。所以近期锌价弱势下行，在等待预期中的需求到来。

从投资规划来看，市场预期基建大概率会有较好的表现，地产目前还存在于情绪之中，实质上还是比较差的。

前期支撑锌价高涨的两个核心因素，一个是欧洲地区能源价格高抑制了锌的冶炼生产，一个是对中国需求的乐观预期。

目前欧洲地区电力价格仍然高位反复，地域争端也还没有缓解，当下还是偏紧。

需求端目前表现偏弱，仅依靠乐观的预期支撑，直观的中游需求来看，各个环节正在复工，开工率正在爬升，需要持续验证需求增速。

从终端来看，基建预期很强，部分行业订单开始走强，地产情绪受各地陆续出台政策刺激有一定程度的激化。

【数据图表】

【交易策略】

近期锌价弱势下行，主要逻辑是在等待预期中的需求到来，强需求预期被验证之前，短期均难持续大跌。

海外能源导致的精炼锌供应紧张，但是伴随天气转暖的日期邻近，能源需求旺季即将结束。

另一个角度，强预期的逻辑即将被验证，看需求的强度，目前从库存的角度看，利多的逻辑已经被提前透支，从交易的角度看，高价透支了较多的预期，需要观察需求的恢复情况，建议观望。