远期进口利润显现 白糖抗跌运行

研报正文

基本面分析

隔夜ICE原糖反弹收阳，主力5月合约报收17.89美分/磅，涨0.26美分/磅，涨幅1.42%。

受原油价格上涨的提振，预期未来乙醇的生产更具优势，不过当前巴西生产几乎中断，近几周以来巴西几乎无甘蔗压榨，正等待新榨季的启动。

贸易上，巴西2月前三周日均出口糖8042.55吨，同比下降23%，不过埃及近期从巴西进口10万吨原糖。北半球印度和泰国生产供应同比偏高，供应相对充足。

技术上，原糖05月合约下行至60周均线附近仍支撑。

国内糖市震荡仍显抗跌，郑糖主力合约多空在5700附近反复争夺，昨日继续小幅下探5700下方后再度拉起重回5700上方，晚间跟随原糖上涨向上反弹。

目前国内基本面短期偏好，长期略微承压，因远期进口利润已经显现，拖累糖价。

不过近期进口预报显示没有糖装船，冲击减弱，国内减产幅度或继续扩大。近期广西降雨降温导致部分糖厂断槽，生产受到些许影响。

另外，节后补库预期仍存。技术上郑糖5700抗跌运行，反弹关注40、60日均线表现。

逻辑观点

远期进口利润显现和国内减产支撑，节后存补库预期，内糖走势抗跌，但需关注宏观面美联储加息压力影响。