监管强势发声敲打原料端定价 尿素承压偏弱

研报正文

行情回顾与展望

市场表现：

上一交易日，尿素主力期货合约价格偏弱震荡。UR2205收盘价2408元/吨，跌幅2,43%，成交量102272手，持仓量101776手（+15567）。UR前二十名多头和空头持仓分别净增11616手和12789手。

现货报价：

尿素（小颗粒）出厂价基本持稳。河南晋开出厂价2620元/吨，河南心连心出厂价2640元/吨，中原大化出厂价2700元/吨，阳煤平原出厂价2650元/吨，华鲁恒升出厂价2650元/吨，山西丰喜出厂价2550元/吨，山西兰花出厂价2610元/吨；河北正元出厂价2650元/吨（+10）；河北东光出厂价2640元/吨。

供应库存：

截止02月17日，全国尿素日均产量15.72万吨，周环比下降1.92%，同比下降0.25%。

根据中氮协数据，截止2月13日，尿素企业库存61.70万吨左右，周环比下降7.70万吨，同比增加4.25万吨。

根据卓创数据，截止02月17日，尿素企业库存70.50万吨，周环比增加7.69%，同比增加15.76%；尿素港口库存16.90万吨，环比小幅增1.2万吨，同比下降3.2万吨，降幅15.90%。

数据概览

行业信息

【装置动态】

安徽泉盛化工尿素装置停车检修。

山西灵石中煤尿素年30万吨/产能装置停车检修。

山东瑞星车用尿素装置以销定产。

河南昊华骏化尿素装置继续停车。

四川天华尿素装置减产20%，价格上调40元/吨，中颗粒尿素出厂收单参考2720元/吨。

青海云天化尿素装置恢复中。

山东明水大化尿素装置停车检修。

后市展望

基本面进入供需双增博弈阶段。

供应端，煤头和气头装置复产带动日产量升高位，目前维持在16万吨/日左右，尿素企业库存连续回升，供应端压力边际走强。

需求端，从2月中下旬开始全国逐步进入春耕用肥旺季，但目前下游需求补库力度较缓，企业预收周环比低于同期水平；12月出口量断崖式下跌，外需得到明显抑制。

原料端，监管层强势发声再度敲打相关国内定价大宗商品，煤化工集体走弱。

盘面上，“增产、累库、需求放缓”抑制涨价预期，UR05短期阶段偏弱，延续震荡行情，但目前基差走阔至200以上，等待现货价格回落释放风险，05将提前企稳，成本支撑在2350左右，下方空间有限。

考虑到春耕用肥结束后市场进入季节性淡季，需求端暂无利好接力，并且供应端压力不减，尿素现货价格中期或将呈现先强后弱的局面，中长期等待逢高布空的机会。

风险提示：出口政策转向，装置大面积停产，疫情超预期发展。