投机需求加价 焦炭小幅拉涨

研报正文

行情回顾

隔夜焦炭期货主力(J2205合约)小幅拉涨，成交尚可，持仓量略增。

现货市场近期行情转强，成交冷清。天津港准一级冶金焦平仓价2810元/吨(0)，期现基差-505.5元/吨。

焦炭总库存1101.13万吨(+12.5)；焦炉综合产能利用率68.14%(-1.31)、全国钢厂高炉产能利用率75.44%(-1.1)。

研究观点

综合来看，焦炭市场价格第三轮提降失败后，个别焦企提涨第一轮焦炭价格，涨幅为200元/吨，钢焦博弈加剧。

受期货盘面强势拉涨基差持续扩大影响，近两周投机需求加价，拿货现象增多，最新一期汾渭监测的样本焦企库存大幅回落。

受投机需求进场分流货源影响，钢厂采购心态转变，尤其低库存钢厂积极补库；冬奥会闭幕，部分钢厂高炉着手复产，刚需回升，整体看焦炭市场供需格局继续趋于好转，后期需实时关注钢厂高炉的复产情况以及投机需求的采购节奏。

我们认为，虽然冬奥会结束后钢厂有复产预期，但全国两会及春季空气流动性差等因素将依然对焦炭需求形成较大的影响。

此外，压减粗钢产量的政策或将继续执行，也将可能是利空焦炭行情的重要因素。

不过当前钢厂焦炭库存水平不高，加之焦化行业利润状况较差，现货价格连续下跌或已就此止步。

预计后市将箱体震荡，重点关注大宗商品价格调控力度加强对市场心态的影响，建议投资者轻仓试多。