供需双弱格局难改 鸡蛋持续弱势

研报正文

行情回顾

昨日蛋价维持弱势，河北粉蛋稳定，截止2月22日红蛋和粉蛋均价3.6元/斤。

基本面信息

供给：

当前开产仍是低水平，预计在3月底到4月初或明显增加。鸡龄壮龄化，老鸡待淘汰量不多，价格小幅上涨。

产业库存低，但由于走货不及预期，蛋商较为谨慎，积极出库存。

由于豆粕上涨，饲料成本较节前提高0.15元/斤，不过养殖成本的提升对当前蛋价影响有限。

需求：

当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉和蔬菜快速回落；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。

当前蛋价属于供需双弱下的均衡蛋价，并且供需关系短期难以改变。到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加。

同时预计猪肉和蔬菜弱势难改，鸡蛋消费低迷，因此预计蛋价压力将逐步增加，对蛋价不可过于乐观。

逻辑和观点

期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱，拖累期货，同时饲料居高对养殖户补栏影响有限。

近期青年鸡补栏积极，预计春雏也不会差，远月价格估值过高，期货继续下行可能性偏大，可考虑逢高空05和09。