消费不佳拖累表现 铜价单边宽幅震荡

研报正文

现货方面

货市场升贴水继续下滑，降至小幅贴水处才有所企稳。

平水铜早市跟随昨日午盘报价始报于升水20元/吨，但市场毫无接受度。随着大量金川大板等好铜货源的流入，市场好铜报盘增多，持续压制平水铜报价，令好平之间报价几乎保持一致，9点50左右降至贴水20元/吨-平水区间。部分持货商为出货，降至贴水30元/吨才略闻少量成交。

好铜贵冶物以稀为贵，拒绝跟随好铜和平水铜大幅下滑，挺价于升水30元/吨，持货商调降意愿不强。

湿法铜也在好铜和平水铜的拖累下呈现快速调降之势，部分如ESOX等品牌报于贴水100元/吨附近才听闻少量成交。

价格与基差

进口套利

沪铜成交与持仓量

库存

观点

宏观方面，昨日，白宫发言人表示，美国总统拜登和俄罗斯总统普京的会面已确定取消。

另外，美国国务卿布林肯宣布取消原定于24日在日内瓦与俄外长拉夫罗夫的会见，表示现在没有必要与俄罗斯外长拉夫罗夫举行会议了。

欧盟和英国已经宣布针对莫斯科的初步制裁措施，拜登也宣布了第一批制裁手段，包括对俄罗斯主权债的制裁。

基本面来看，沪铜方面，下游复产持续缓慢，外加苏州、南通等地疫情的持续发酵也令消费雪上加霜，消费不及预期的情况下，沪铜升贴水继续下滑。

华南铜方面，周末归来广东库存再度累计，但增幅要远小于前几个周一。下游消费不佳加上持货商积极出货，华南铜升贴水呈现持续走低的态势。

废铜方面，精废价差持续维持至合理区间上方。进口方面，进口窗口持续关闭，LME0-3维持Back结构，市场交投继续维持低活跃度。

库存方面，LME小幅累库0.01万吨至7.45万吨，SHFE小幅去库0.06万吨至6.92万吨。

整体看来，市场避险情绪进一步升温，消费不佳拖累铜价表现，目前铜价单边上维持宽幅震荡格局。

关注点：1.库存拐点。2.美债收益率持续走高。3.疫情风险加剧。