宏观因素下原油端再度走强 LPG跟随上涨

研报正文

期货行情

2022年2月22日，PG04合约上涨，截止至收盘，期价收于5749元/吨，期价上涨211元/吨，涨幅3.81%。

现货市场

2月22日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5500-5630元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价6400-6500元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5750-5910元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5200-5650元/吨。

华东液化气市场昨日主流成交价在5400-5560元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5600-59260元/吨。

操作策略

原油方面：

克里姆林宫宣布普京将签署一项法令，承认乌克兰东部的两个分离地区独立。因俄罗斯和西方国家在乌克兰问题上的对峙加剧了供应担忧，隔夜邮寄大幅上涨。

CP方面：

2月21日，3月份沙特CP预期，丙烷798美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷813美元/吨，较前一交易日涨24元/吨。

4月份沙特CP预测，丙烷767美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨；丁烷782美元/吨，较前一交易日涨22美元/吨。

现货方面：

22日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5798元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6300元/吨。

供应端：

上周期国内装置运行基本平稳，仅华锦装置检修导致抽余碳四暂无资源。

卓创资讯数据显示，截至2月17日我国液化石油气平均产量75131吨/日，环比上一周下降120吨/日，下降幅度0.16%。

需求端：

工业需求较为稳定，2月17日当周MTBE装置开工率为44.85%，较上周下降0.41%，烷基化油装置开工率为44.81%，较上周增加1.72%。民用气春节之后需求将阶段性回落。

库存方面：

按照2月17日卓创统计的数据显示，2月中旬，华南8船冷冻货到港，合计16万吨，华东11船冷冻货到港，合计33.2万吨，华东港口码头库存为44.44%，较节前下降2.2%，华南码头库存48.55%，较节前下降6.47%。

整体而言：

原油价格受地区政治影响再度走强，对液化气有较强的支撑。随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。

同时注册仓单依旧维持高位，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力，期价仍将维持宽幅震荡。

而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会，若有多单则可继续持有。