钢材：交易由预期转向现实 关注现实需求兑现情况

研报正文

市场信息

1、据钢谷网，本周全国建材产量环比增17.51万吨至438.25万吨，厂库增1.77万吨至661.11万吨，社库增111.36万吨至1265.25万吨。热卷产量增1.3万吨至230.45万吨，厂库增3.9万吨至100.1万吨，社库增6.01万吨至403.49万吨。

2、2月23日调价：午后唐山迁安地区普方坯资源出厂含税下调40，报4650元。唐山迁安地区鑫达普方坯资源出厂含税跌40，报4650元。

3、2022年2月23日广州市场建材库存总量170.6万吨，环比2月16日增加7.4万吨（环比增加4.5%），比2021年当期库存减少51.1万吨（同比减少23.1%）。

本周春节广州建材需求略有恢复，进口和北方到货阶段性略有到货，本地主导钢厂库存增加较多，具体表现为螺纹和盘线均有所增加，但总体库存增幅减缓，且同比去年春节后当期库存大幅减少，且周边二线地区库存环比小幅减少。

市场数据跟踪

行情解读

现货方面，上海地区螺纹跌20元4860元/吨，热卷价格涨40元至4980元/吨。

基差方面，期螺、期卷减仓上涨，两品种基差走弱。

据Mysteel，截至2月18日当周，螺纹产量环比增4.9%至255.98万吨，表需增6.7%至164.57万吨，总库存增8.2%至1201.43万吨，其中厂库降2.9%，社库增12.8%。

热卷产量增1%至301.52万吨，表需增8.7%至291.53万吨，总库存增2.7%至377.04万吨，其中厂库增0.4%，社库增3.5%。

数据上看，螺纹产量拐点基本确定，未来1-2周大概率继续增产，厂库偏低、社库偏高，整体水平属往年中等；热卷产量小幅增加、但仍是近6年最低水平，整体库存水平中等偏高（特别是社会库存）。

当前，盘面正在由交易预期向交易现实转变，前期的高价格溢价主要由低产量、低库存和强需求预期给出，而正月十五之后，电炉逐步复产、下周冬奥会结束后北方限产也会适当放松，因此交易的主逻辑由强需求预期转为现实需求的兑现。

从基差的角度看，当前基差较小，表明市场对于旺季的需求预期较为乐观，本周需关注现实需求能否兑现。

近日，中央气象台发布暴雪蓝色预警，预计湖南、江西、安徽、浙江、西藏等地有大雪，局地有暴雪，预计本周需求小幅回升，库存或继续积累，建议谨慎偏空操作。

操作建议：震荡运行，区间操作。