需求回暖预期仍未落地 沪锌高位震荡

研报正文

现货方面

LME锌现货升水22美元/吨，前一交易日升水24美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25110~25140元/吨，双燕成交于25120~25170元/吨；0#锌普通对2203合约报升水0~40元/吨，双燕对2203合约报升水30~50元/吨；1#锌主流成交于25040~25070/吨。

昨日大幅攀升，早间持货商报价升水维持，对2203合约报至升水20~40元/吨，对本月均价报升水0~5元/吨。进入第二时段，在成交一般的情况下，市场降低升水，持货商普通锌锭对2203合约报至升水0~30元/吨附近。

整体看，昨日锌价高位运行，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，多继续观望态度，持货商小幅调低报价，另外市场传闻将有仓单进入市场，或对现货造成压力，整体成交清淡。

库存方面，2月23日，LME库存为146250吨，较前一日减少450吨。

根据SMM讯，2月21日，国内七地锌锭库存为26.89万吨，较上周五增加0.58万吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日沪锌日间高位震荡，夜盘开盘承压下行。近期以稳定锌供应链为主要目的，美国将锌加入关键矿物名单。

海外方面，俄罗斯乌克兰局势进一步恶化，金融市场恐慌情绪骤升。欧洲供气问题还未得到完全解决，需关注随着春季到来电价波动情况。

国内方面，随着冬奥会的闭幕，大能耗大污染企业环保限产将有所缓解，但因为“双控”政策的落实，预计产能恢复有限且无法有更多产能投产。

消费端，国内下游企业已经逐步复产，但采购基本以维持刚需为主。行业开工率也在小幅回升但仍未达到高点。目前对于需求的炒作呈现预期强，实际差的特点，还需进一步等待库存的阶段去库。

库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。

价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。