乙二醇：港口库存大幅累库 关注终端复工复产情况

研报正文

行情回顾

周三MEG华东现货价格4918，现货基差贴说05合约95元/吨。

市场基本面分析

MEG乙二醇油煤两端开工负荷上周有所下降至70.2%，但在镇海炼化、广西华谊投产下，供应增量明显，港口库存节后周一继续累库，大幅累库6.6万吨，现货流动性充裕。

聚酯负荷维持高位运行，终端需求复工复产缓慢，同时在疫情多点爆发，天气持续寒冷情况下，市场对需求存在一定担忧。供需宽松情况下预计2月大幅累库。

近期乙二醇价格重心持续低位运行，石脑油-乙二醇现金流亏损扩大，部分近洋装置存减产动作，例如韩国，新加坡等装置，涉及EG负荷下降在20%附近，月度合约维持偏低位供应。

估值方面，石脑油制利润在近期下跌中持续创历史新低，外购乙烯制亏损扩大，煤制及MTO制利润亦处于亏损状态。

操作建议

在原油维持高位震荡情况下，前期建议多PTA空EG可继续持有，单边不建议参与。

从中期来看，在估值有所修复后EG依然是较好的空配品种。

关注EG估值情况，警惕EG装置在持续大幅亏损下的停车检修行为以及终端复工复产情况。

风险点：装置检修情况；投产不及预期；终端需求情况。