俄乌冲突或加重能源危机 铝震荡偏强

研报正文

行情回顾与操作建议

铝市外强内弱格局凸显。由于俄乌冲突愈演愈烈，市场担忧俄铝制裁再度重演2018年行情的情绪下，22日晚间伦铝已经站上2008年历史高点3380美元/吨。

国内走势相对偏弱，最高冲至2.3万/吨后便回落。沪伦比值持续下降，23日收盘已经跌至6.9以下，进口亏损约1665元/吨。

近期海外紧张局势主导伦铝。一方面担忧欧美对俄铝制裁后会导致海外电解铝供应缺口，铝价因此攀升，但另一方面，考虑到后疫情时代，全球面临高通胀，欧美或难以承受制裁后高企的铝价，多头信心不足，铝价高位回落。

此外，俄乌冲突还对天然气价格产生干扰，因俄罗斯是欧洲主要天然气供应国，一旦切断此部分来源，或将再度导致天然气价格上涨，加重目前的能源危机程度，进而导致欧洲铝冶炼厂扩大减产。

总体而言，海外市场供应端存在较大程度扰动，而国内上游投产复产与下游复工复产同步进行，但产能恢复速度不会很快，下游则在国内稳增长，基建发力的背景之下，旺季消费仍然存支撑。

维持前期观点，继续偏强对待，低多为主，支撑暂关注22500元/吨。

行业要闻 

【海德鲁Albras铝厂预计四季度恢复正常运营】

海德鲁2月21日发布消息表示，此前因内部配电故障停产的巴西Albras铝厂目前正在调查事故原因，并已开始为修复和重启生产线做准备。预计在第二季度初重启第一批电解槽，并在2022年第四季度恢复正常运营。

2月19日，巴西Albras铝厂因内部配电故障导致其一条生产线被关闭，占据产能的25%。

Albras铝厂全年产能46万吨，被关闭的生产线产能为年产11万吨液态铝。其他三条生产线未受到影响，目前保持正常运行。

【IAI：全球1月原铝产量同比下降4.5%至551.3万吨】

国际铝业协会(IAI)网站2月21日公布，1月全球原铝产量同比下降4.5%至551.3万吨。该协会估计，中国1月原铝产量从2020年同期的336万吨降至310万吨。

【大宗商品走势趋于平静市场静待俄乌下一步“剧本”】

在近期俄乌紧张局势之后，目前黄金、金属镍和小麦等大宗商品的走势已趋于平静。投资者仍在密切关注俄乌局势的最新进展。

拜登公布的美国对俄罗斯制裁措施被认为是“温和的第一批措施”，市场反应较为平淡。尽管如此，俄罗斯与乌克兰及西方国家之间的对峙一旦出现新的升级，将扰乱全球供应链并加剧通胀压力。

【WBMS：2021年1-12月全球原铝供应短缺193.1万吨】

世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2021年1-12月全球原铝供应短缺193.1万吨，2020年全年供应过剩104.1万吨。2021年1-12月原铝需求为6,906万吨，较2020年同期增加501.5万吨。

需求以表观数据衡量，全国性的封锁措施可能影响贸易统计数据。2021年1-12月产量增加3.1%。

【中国铝业：2021年业绩同比增长561%到615%二三季度增速明显带动全年业绩增加】

中国铝业在此前发布的业绩预增公告中表示，2021年公司预计实现归属于上市公司股东净利润49亿元至53亿元，同比增加561%到615%。

中国铝业表示公司一方面把握铝价高位运行的市场机遇，另一方面以提升价值创造能力为统领、以深化全要素对标为抓手，狠抓降本增效及管理效率提升，实现主营产品毛利较去年同期大幅增加，公司运营水平稳步提升。