镍：多空因素博弈 关注海外地缘局势

研报正文

市场基本面信息

宏观方面：

上一交易日美元指数小幅上行至96.2附近，在避险情绪持续发酵的支撑下，美元表现较为乐观，地缘政治因素及加息预期预计将在近期持续对美元形成支撑。

供应方面：

本周菲律宾镍矿发运量为10.35万湿吨，较上期16.21万湿吨环比下降36.17%，较去年同期28.91万湿吨下降64.21%。

新喀里多尼亚镍矿发运量为10.47万湿吨，较上期17.36万湿吨下降39.68%，较去年同期5.78万湿吨增加81.22%。

新能源方面：

2022年1月，我国动力电池产量共计29.7GWh，同比上升146.2%，环比下降6.2%，其中三元电池产量10.8GWh，占总产量36.5%，同比上升57.9%，环比下降5.4%，磷酸铁锂电池产量18.8GWh，占总产量63.3%，同比上升261.8%，环比下降6.3%。

库存方面：

全球镍低库与高需求预期仍然是作为镍价高位支撑的主旋律，2月23日LME镍库存仅81300吨，其中注销仓单占比达51.94%，上一次LME镍注销比突破50%是今年1月镍价大涨时，再上一次则要追溯至2019年10月。

国内库存虽已连续两周垒库，但节后下游复工、需求回暖，加之短期内进口比价难以修复，国内仍有现货紧缺之虞。

交易逻辑

目前多种多空因素博弈下，市场情绪敏感度较高，多空双方皆有发生可左右市场情绪的消息面事件的可能，后期应多关注海外地缘局势，以及印尼高冰镍等一系列新建投产项目的实际到货情况。