政策调控频繁 热卷或持续震荡走势

研报正文

基本面分析

冬奥会结束后，唐山区域部分高炉复产，MS调研截至23日，唐山地区126座高炉样本中共计复产10座，日均增加铁水产量4.23万吨。

但考虑到采暖季限产任务、冬残奥会、两会、以及唐山退十工作的推进，3月中旬前热卷供给大幅释放的可能性较低，或将压制热卷累库速度。

ZG数据，本周热卷产量增3.15万吨，厂库降2.2万吨，社库降6.22万吨，库存双降。

同时，国内稳增长政策持续推进，基建发力、地产放松，均有利于推动3月热卷下游需求复苏。若热卷低库存情况下，需求出现快速恢复，将对热卷价格形成较强支撑。

不过，稳增长背景下，2022年国内钢铁行业限产压力将同比显著减轻，预计3月后钢厂集中复产的预期较强，一旦热卷供给释放，将考验热卷下游需求的恢复速度和恢复力度。

并且近期中央对大宗商品涨价的关注度较高，政策调控较频繁，短期仍将对市场情绪造成较大扰动。

交易策略

综合看，虽然预期尚可，但价格调控政策对大宗商品扰动较频繁，短期热卷价格或仍将保持震荡走势。

建议操作上：新单暂时观望。

风险因素：稳增长继续加码，地产政策全面转向；2022年限产力度超预期。