俄乌地缘矛盾升温 锌价波动加大

研报正文

期货市场

周三沪锌主力2204合约日内窄幅震荡，夜间低开下行后震荡，收至24740元/吨，跌幅达1.55%。

伦锌横盘震荡，收至3577美元/吨，跌幅达0.78%。

现货市场：

上海0#锌主流成交于25110~25140元/吨，0#锌普通对2203合约报升水0~40元/吨。

锌价高位运行，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，多继续观望态度，另外市场传闻将有仓单进入市场，或对现货造成压力，成交清淡。

宏观信息

乌克兰议会批准在全国实施紧急状态，紧张的俄乌局势再生波澜，提振美元避险属性，且地缘政治的不确定性不会扰乱加息计划，隔夜金属普跌。

ILZSG：2021年12月，全球锌市供应缺口收窄至3.73万吨，11月供应缺口由1.97万吨修正为4.31万吨，全年锌市供应短缺19.2万吨，昨日LME库存减450吨至146200吨。

基本面及交易策略

基本面看，受环保影响，国内北方部分矿山采购炸药受阻，锌矿供应下降，给予锌价支撑。冬奥会结束且锌价高位回落，下游初段或将加快提升开工率，关注本周库存情况。

终端而言，目前发力尚不显著，不过后期仍偏乐观，3月初或逐步验证。

整体来看，近期俄乌地缘矛盾升温，市场受避险及天然气价格抬升双重影响，锌价波动加大，但后期随着欧洲天然气需求旺季拐点不断临近，能源问题的影响将进一步减弱。

不过盘面价格部分透支较好预期，后期若无超预期表现，锌价上涨空间亦不宜过分乐观。

操作建议：逢低做多。