取暖需求将季节性回落 动力煤恐继续走跌

研报正文

期现市场

行业消息

1.2022年2月20日2时30分，资源发展集团新登煤矿采煤队人员在22051机巷操作超前支架过程中发生支架倾倒，致使采煤队一名职工头部受伤，后经抢救无效死亡。目前事故原因正在调查中。

2.主管部门召开促进工业经济平稳增长电视电话会议，要求着力保持产业链供应链稳定，打造可控、安全可靠的产业链供应链。

3.2月24日，国务院批复同意《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》。

4.国家发改委进一步完善煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格在合理区间运行，近期秦皇岛中长期交易价格每吨570-700元/吨。

基本面数据跟踪

核心逻辑

1港口现货松动，期货震荡。

2月24日，秦皇岛港动力煤Q5500市场价940元/吨（-10）。

近期主观部门频繁就保供稳价发声，另外取暖需求可能会迎来季节性下调，产地港口价格预期下调。

盘面收盘价811元/吨（-20），下跌2.41%。基差129元/吨（+10）,5-9月差11元/吨（-1.2）。

2.寒潮逐渐消退，供需有望趋宽松。

低温天气将逐步消退，短期供需偏紧的格局将逐渐得到解决。

2月以来各部门多次就保供稳价发声，现货价格在此背景下有望下调。中长期来看，供给弹性增加，供需偏紧格局难以持续，中长期趋宽松。

3.港口库存略有回落，产地库存罕见回升。

2月24日，北方四港（不含黄骅港）煤炭库存报873万吨（-6），略有回落，目前处于往年同期较低水平。

产地库存1434.5万吨（+8.9），这是今年以来首次回升，持续性需继续观察。

操作建议

主管部门要求进一步引导煤炭价格形成机制，现货价格近期跌至940元/吨，后续有望继续回落。

寒潮在2月底预期会逐步消退，边际驱动有限，取暖需求将季节性回落。

2月连续发生两起煤矿安全事故，安监形势有望进一步加严，供给弹性受抑制。

技术面上，期价目前已经跌破五日均线，但尚在10日均线之上。受外围国际局势影响，商品整体走势偏震荡，短期观望为主。