供应和加息博弈 短期低库存支撑铜价

研报正文

【现货价格】

【期现价差】

国内外处于现货升水结构。

【交易所库存】

库存维持历史低位。

【近期利多利空分析】

利多：

1、交易所显性库存维持低位，保税区库存位于位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。

2、俄乌地缘政治扰动。

利空：

1、加工费有所企稳，工费有所企稳，铜精矿产量恢复。

2、高通胀或许加速的通胀美联储释放缩表计划，加息预期增强。

3、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。

【基本观点】

基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢；偏空。

基差：现货70770，基差-200，贴水期货；中性。

库存：2月24日铜库存增加425吨至74750吨，上期所铜库存较上周增加29728吨至136300吨；偏多。

盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏空。

结论：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，短期铜价运行70000~72000区间，沪铜2204：短期观望，持有卖方cu2204c73000期权。