玻璃库存逐步承压 短期恐维持震荡偏空

研报正文

【现货行情】

目前现货基准地河北沙河安全白玻大板报价2236元/吨，较前一日持平。

【期货行情】

【影响因素】

利多：

1、多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产利润延续回升，但生产成本仍然居高不下，预计一季度玻璃冷修产线将继续增多，中长期产量逐渐萎缩。

利空：

1、局部个别产线存点火及冷修计划，但短期玻璃在产产能仍维持高位。

2、目前终端房地产陆续复工，玻璃下游加工厂逐步开工并补货，但复工复产速度不及预期，开工率仍较低，部分区域加工厂尚未有效开工，整体需求启动迟缓。

3、春节期间的玻璃原片厂库存基本转移至中下游，但社会库存后期需逐步消化，目前原片厂库存也将逐步承压。

主要逻辑：春节之后，玻璃下游需求整体仍偏弱，加工厂和贸易商对浮法原片的采购偏谨慎，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步等待验证。

风险点：房地产数据继续走弱、玻璃生产线冷修不及预期。

【基本观点】

基本面：玻璃生产利润持续回升，局部个别产线存点火及冷修计划，但整体在产产能仍维持高位；玻璃下游加工厂陆续开工并补货，但速度不及预期，开工率整体仍偏低；偏空。

基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2236元/吨，FG2205收盘价为1970元/吨，基差为266元，期货贴水现货；偏多。

库存：截止2月24日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存206.20万吨，较前一周上涨8.24%，位于5年均值上方；偏空。

盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

结论：玻璃供给高位，但下游需求启动迟缓，库存逐步承压，短期预计维持震荡偏空运行为主。