上游降负预期或刺激库存去化 聚烯烃有望企稳反弹

研报正文

行业资讯

1、俄罗斯在乌克兰发起军事行动，国际油价盘中暴涨，欧美原油期货自2014年以来双双突破每桶100美元。

然而美国对俄罗斯制裁不及预期，午盘后油价急速回撤，收盘远离盘中高点。4月布伦特涨2.24报99.08美元/桶，涨幅2.3%。

2、期货高开高位震荡，现货市场受提振。

PE市场价格涨跌不一，多数石化出厂价维持稳定，持货商多随行就市报盘，终端工厂采购意向不高。

PP市场价格偏暖整理，石化出厂价格整体稳定，贸易商大多随行就市，下游心态谨慎，接盘有限。

LLDPE主流价格在8700-9000元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8450元/吨。

重要数据

驱动数据：

供应方面，线性开工率为40.80%（+0），拉丝开工率为34.61%（+1.95）。

需求方面，PE下游农膜、包装膜开工分别为40%（+10）、55%（+25），PP下游BOPP开工率64%（+4）。

库存方面，两油石化库存97.5（-8）万吨。

估值数据：生产利润方面，油制利润PE、PP分别为-339、-759元/吨，煤制利润PE、PP分别为739、539元/吨。

内外价差方面，LLDPE：CFR中国现货价为1241美元/吨，PP：CFR东南亚现货价为1299美元/吨。L05基差（-139），PP05基差（-103）。

重要数据监测

主要观点

分析发现，烯烃价格若要向上运行，则需要下游企业补库配合，春节前后累积的库存需顺利去化。而烯烃价格若要向下运行，则需要原油下跌来配合。

目前原油受地缘政治强支撑，暂无下跌风险。而上游部分厂商有降负预期，或将刺激库存快速去化。短期聚烯烃大概率企稳反弹。

技术分析：

L05：5日均线跌至半年线上方有拐头趋势，可见半年线为强支撑，或企稳反弹。

PP05：5日均线跌至60日均线上方有拐头趋势，可见60日均线为强支撑，或企稳反弹。