俄乌冲突下外盘农产品暴涨 双粕跟随走高

研报正文

美豆短期涨势似乎已经脱离基本面的内在逻辑，昨日受俄乌冲突影响，美玉米、小麦价格一路暴涨，让本就火热的美豆市场再添一把火，对于03、05、07合约而言，也已迎来历史的新高。

我们仍然维持原先观点，即当前的美豆市场基本面指导意义已经相对比较有限，市场更多在于交易南美供应端的脆弱以及国际贸易争端下外围农产品的整体上涨。

作物展望论坛预计显示22/23年度美国大豆种植面积料为8920万英亩，单产料为51.5蒲式耳/英亩，产量料为45.56亿蒲式耳，期末库存料为3.20亿蒲式耳。

豆粕单边跟随美豆继续上涨，整体来看，昨日国内压榨利润亏损幅度有所收窄。

但整体来看，亏损幅度仍然较大，国内油厂买船进度滞后，03以及05合约期现价差回归艰难。受此影响，盘面月间价差大幅拉涨，现货供应紧张情绪仍在蔓延。

一方面，当前国内大豆库存仍然维持低位，不少油厂当前仍然没有库存，另一方面，虽然4月船期榨利开始有所恢复，但仍然难以支持大量买船，下游库存本身不高，短期供需缺口仍然比较明显。基差、月差、单边均维持偏看强思路。

受俄乌冲突影响，昨日菜籽价格大幅拉涨。

国内对乌克兰菜籽基本0进口，主要供应地来源于加拿大。乌克兰和加拿大同样为欧盟地区菜籽菜油的主要出口国，二者形成较大的市场竞争。在乌克兰政局不稳定的情况下，菜籽价格整体呈现较大幅度上涨，对国内菜粕同样形成成本端推动。受此影响，菜粕59价差大幅上涨，豆菜价差缩窄。

国内现货方面虽然处于消费淡季，但期货合约关注重心仍然在于远月较确定的缺口预期，受整体豆菜粕价差上涨以及远期供应再度带来不确定性，预计菜粕单边、基差同样将呈现上涨态势。

行情图解