偏紧供应支撑 油脂整体强势难改

研报正文

期现市场

期货方面，Y2205上方压力11000，下方支撑10000；P2205上方压力12000，下方支撑10000；OI205上方压力13900，下方支撑12500。

现货方面，

1）据Mysteel调研，2月24日豆油成交量12500吨，棕榈油成交量2500吨，总成交比上一交易日增加4000吨，增幅36.36%。

2）据Mysteel监测，截至2022年2月18日当周，全国重点地区豆油商业库存约80.47万吨，周比减少1.38万吨，减幅1.69%；重点地区棕榈油商业库存约34.02万吨，周比减少2.49万吨，减幅6.82%；沿海地区主要油厂菜籽库存23.6万吨，周比减少3.5万吨，减幅12.92%；华东地区主要油厂菜油商业库存约21.61万吨，周比增加1.26万吨，增幅6.19%。

消息面

1）MPOA预计马棕2月1-20日产量较上月同期降1.79%，其中马来半岛增4.62%，沙巴减10.65%，沙捞越减13.34%；UOB预计马棕2月1-20日产量较上月同期降4%-8%，其中沙巴及沙捞越降11%至15%，马来半岛环比变化-2%至2%；二者预估均明显差于此前SPPOMA增11.75%的预估。

2）船运调查机构数据显示，马棕2月1-20日出口较上月同期增加24.87%-30.52%。

3）马来西亚与印度讨论了一项为棕榈油行业工人提供的谅解备忘录，马来种植园工业和商品部长Zuraida于周日抵达印度进行为期四天的访问，并与印度外交国务部长讨论了劳动力供应的长期安排。

市场焦点

1、乌俄冲突加剧令谷物及植物油价格暴涨至多年高位，丰厚获利单出场为盘面带来回调压力。据了解目前乌克兰港口及亚速海的商业活动已暂停，乌俄出口受到的影响或将在南北美及东南亚旺盛的出口数据中被不断确认。

2、USDA农业展望论坛预计美国22/23年度将种植8800万英亩大豆，不及市场平均预期的8920，51.5的单产预期下美豆年末库存仅有3.05亿蒲。

谷物价格大涨不利于美豆扩种，而南美减产及乌俄冲突带来的旺盛需求可能令美豆结转库存进一步下修，市场对美豆新季单产的容忍度将降至极低。

总结及操作建议

短期盘面面临获利单出场带来的回调压力，但偏紧供应支撑下油脂难改整体强势，以回调买入策略为主。