国内消费复苏不及预期 俄乌冲突升级影响铜市

研报正文

一、数据信息

二、行业资讯

1、智利新宪法中的一项拟议条款目前由普选产生的联盟撰写，一些分析师和投资者对此持谨慎态度，因为它要求国家获得土著群体的同意才能批准任何可能影响他们权利的项目。该条款于2月18日通过，仍需得到"协调"委员会的批准。FTI在其最新报告中表示，"我们估计，如果新税获得批准，智利铜矿开采公司的税率可能会提高到80%，利润率在目前的铜价下下降50%以上。"。智利人将决定是否在今年下半年批准新宪法。

2、俄乌局势怎么影响美国货币政策？美联储多位官员表态。整体看，到目前为止，美联储高官们的态度是高度关注俄乌形势的发展，但货币政策立场暂不做出改变。这与同日欧洲央行鹰派官员态度转变形成鲜明对比。

3、拜登：G7同意推进对俄“毁灭性”制裁美国要让俄罗斯经济付出“高昂代价”。美国将对俄罗斯实行出口管控，新制裁涉及俄罗斯银行业近80%的资产、制裁俄五大银行。拜登称，美国及盟友将限制50%的俄罗斯高科技产品进口，限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易；可能进一步释放战略油储；下令向德国增兵，美军不会在乌克兰与俄方交战。

三、现货资讯

1、冶炼厂停止甩货盘面回落，贴水收复升水回升。2月24日上海电解铜现货对当月合约报于贴水10~升水50元/吨，均价升水20元/吨，较前一日上升60元/吨。平水铜成交价格70780-70890元/吨，升水铜成交价格70800-70900元/吨。部分持货商甩货意愿变弱，外加沪铜高位回落，下游在持续观望后，今日明显回暖，补货表现积极。

2、即将进入三月，消费和贸易买盘将逐渐回归正常状态下，预计升贴水将逐渐表现坚挺。

三、市场分析

1、周四铜价冲高回落，伦铜收涨0.07%；沪铜主力04合约日盘收跌0.46%，夜盘收跌0.01%。

2、俄乌局势升级，西方制裁加码，盘间伦铝创历史新高，原油大涨9%，8年来首次突破100美元，外盘铜价跟随上涨。

3、晚间市场紧张情绪有所降温，目前对俄罗斯的制裁仍未涉及俄能源及原材料出口，原油大幅回落，夜盘沪铜高开低走。

4、乌克兰冲突或推升全球通胀并阻碍经济发展，使得欧美加息进程复杂化。

5、国内节后复工缓慢，消费不及预期，但昨早上盘面降至7.1万元/吨下方后，下游补货积极性提升。

6、关注国内消费节后复苏节奏，社会库存及保税区库存变动。