社库低位回升 镍呈高位震荡走势

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研究观点

周四，LME库存减168吨，Cash/3M维持高升水。

价格方面，短期俄乌冲突风险将持续影响镍市，伦镍三月合约价格跌0.88%，沪镍主力合约价格涨2.42%。

国内基本面方面，周四现货价格报178700～180400元/吨，俄镍现货较03合约升水降至1050元/吨，金川镍升水1850元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损扩大，但精炼镍进口供应边际增加，整体国内社会库存低位回升。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，镍铁供需仍偏弱，但精炼镍基本面持续淡季不淡。

不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存继续累库，稳增长下去库预期和高价需求放缓博弈加剧，期货主力合约价格高位震荡，基差升水维持。

短期关注不锈钢需求逐步回升和新能源产业链原料需求淡季不淡对价格支撑，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价的传导能力。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在165000～180000元/吨，低可交割库存下挤仓风险仍较高。

行情图解