需求迟迟未至 锌价向下修复动力增强

研报正文

【市场分析】

昨日俄乌战争，能源及相关金属、农产品价格大幅上涨，下午收盘后外盘LME锌价冲高，主要受能源价格的带动，但是夜盘开市后，整个锌价高开低走，表现的非常弱势，连续两天增仓下行。

日盘价格有一定程度的反弹，但是全天来看整体收跌，与昨日收盘价相当。目前趋势整体呈现下行趋势，20日线的压制非常明显，受能源的影响越来越小。

最近即将公布主流锌企业四季度报告和年度报告，国际铅锌小组的12月份锌产量数据也即将公布，所以欧洲地区减产的实际影响也会明了。因为目前尽管欧洲地区减产，但是整个社会库存并未出现大幅短缺的情况，所以多头的耐心越来越不足，使得锌再度成为空配的品种。

基本面来看，供应端逐步修复，国内大量产能3月份复产投放，SMM预计3月份产量同比增加3.21万吨，环比增加7.6万吨，供应修复的节奏更快一些。

需求端目前表现偏弱，虽然基建预期非常好，但是目前尚未大量落实，而且锌的另一个主流需求支柱房地产行业基本面还是非常差，乐观只是政策层面和销售层面，产业层面没有起色，所以现实的需求和预期的需求存在较大的差异。

所以近期锌价弱势下行，在等待预期中的需求到来，如果迟迟不来，价格将会向下修复，毕竟现在的价格对乐观的预期透支的太多了。

【交易策略】

20日线从支撑线变成了压力线，主要逻辑是在交易需求，受事件性的冲击高开，但是需求迟迟不来，向下修复的动力会很强。

从交易的角度看，高价透支了较多的预期，而且前期20日线的支撑目前转化成了压力位，目前价格偏弱，注意操作节奏。