俄乌紧张局势增添供应风险 投机资金涌入推高锡价

研报正文

信息分析

（1）2月24日，伦锡库存减少10吨，至2240吨；沪锡仓单增加6吨，至2811吨；沪锡持仓增加6570手，至70060手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在339500-341500，均价340500，环比上涨1500元，对SN2203合约升水600-3000元，均升水1800元。

（3）中国光伏行业协会名誉理事长王勃华称，2022年新增光伏装机规模或将增至75GW以上，大约在75-90GW左右。另外，预计2022-2025年，我国年均新增光伏装机将达到83-99GW。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内2月锡锭产量环比继续下行。

需求端来看，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观，“东数西算”催生的数据中心集群也增强了锡长期需求增长预期。

就当下来看，需求正从低位逐渐复苏，国内锡锭库存再度转为下降，而俄乌紧张局势增添供应扰动风险，投机资金再度大幅涌入推高锡价。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势，维持锡价35万的目标。

操作建议：维持偏多思路。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。