俄乌矛盾激化 甲醇震荡上行

研报正文

行情回顾

上周地缘政治局势震荡背景下，市场价格震荡上行。

内地主产区价格周内平开高走，中下游补货意愿良好，成交放量，市场情绪看涨；运费与上周末回调后再次反弹，但物流较前期有所恢复，社会库存逐步从上游转移至下游。

截至稿前，MA2205合约开盘于2860元/吨，最高价为2882元/吨，最低价为2709元/吨，尾盘收于2763元/吨，较上一交易日收盘下跌71元/吨，截止收盘MA2205合约持仓量为87.35万手，较上一交易日增加0.43万手。

宏观市场

进入2月下旬以来，乌克兰紧张局势逐步加剧，国际油价不断攀升，一度涨超105美元/桶。

基本面分析

供应预测：

暂无装置计划检修，但兖矿榆林60万吨/年、四川泸天化40万吨/年及九江心连心60万吨/年装置计划重启，下周供应或有所增加。

甲醇港口到货计划不少，加之提货量虽有复苏但仍不快，预计库存或有窄幅累库的预期。

需求预测：

河北冀春、山东盛德源装置已重启，河南首创计划近期重启，二甲醚产量或增加；部分企业有提负、开工计划，甲醛产量或增加。

天碱、华鲁于本周恢复满负荷生产，顺达预计于2.28日重启，醋酸产量或增加。

玉皇计划下周恢复开工，MTBE产量或增加；山东南部某MTO装置有检修计划，MTO开工或降低。

成本分析：

随着坑口煤矿逐步复工到位和政策端保供稳价不断加码，港口库存将得到改善，而下游陆续复工复产，电煤消费短时间有所提升，预计煤炭价格或坚挺为主。

市场数据跟踪

交易策略

综合来看，随着气温回暖，终端需求对煤炭价格支撑渐弱，加上保供限价政策实施力度不减，未来动力煤期货价格偏弱运行概率较大，甲醇成本面支撑偏弱。

然而近日俄乌矛盾激化，国际原油行情大涨，对甲醇市场形成有力支撑，内地市场价格均有上行趋势，预计甲醇盘面窄幅区间内波动为主。

后续需密切关注甲醇上下游装置动态，各区域运费水平、能耗双控政策、甲醇期货走势及市场库存等。

策略上建议在供应压力增加的预期下，将MA作为空配等待时机做空，以及择机05-09逢高进行反套，近期不建议在pp-3MA端进行操作。

风险点主要注意港口库存垒库是否维持低位，下游MTO装置加大开工，地产基建走强等。