聚烯烃：成本需求博弈延续 关注上游挺价表现

研报正文

期现价格情况

2月25日，LLD和PP拉丝基准价分别为8750和8500元/吨，主力合约对应基差分别为-57和-40。

从外盘价差来看，2月25日LLD和PP的远东CFR完税价格分别为9210元和9222元，进口利润分别为-460元和-722元。

从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为9600元/吨和10600元/吨,较上周不变；PP方面,华东BOPP为10950元/吨,较上周下跌100元/吨。

相关品价差来看，华东LD与LLD价差为2700元/吨,HD-LLD价差200元/吨;共聚PP与PP拉丝的价差为30元/吨，PP共聚-PP拉丝价差较上周下跌30元/吨；另外周末LLD和拉丝PP的生产比例分别为39.10%和33.98%。

周度供需和库存情况

供给方面，2月25日PE和PP装置开工率分别为93.06%和94.0%。

上头周新增兰州石化HDPE装置、独山子石化新HDPE装置、扬子石化LLDPE装置和燕山石化老LDPE装置二线中修，检修涉及的年产能在319万吨，环比增加108万吨；目前PE检修损失量在4.92万吨，环比增1.84万吨，周度检修损失量继续增加，同时部分炼化企业降负荷生产，因此国内PE供应量有所下降。

元宵节过后，虽有部分区域开工逐步回升，但原料看跌情绪之下，多谨慎观望，石化及贸易商出货承压。

考虑到原油价格高位，生产企业成本压力增加，生产积极性回落；叠加终端开工原料消耗，预计下期库存下降概率较大。

需求端来看，PE下游开工方面，农膜43%(+3%)，包装膜58%(+3%)；PP下游开工方面，塑编54%(+7%)，BOPP65%(+1%)，注塑52%(+7%)。

短期PP延续成本和需求的博弈，继续关注上游挺价及需求端尤其是套保盘的表现。