废铜政策有所放开 短期低库存支撑铜价

研报正文

一、市场行情

期限价差：国内外处于现货升水结构。

二、影响因素

利多：

1、交易所显性库存维持低位，保税区库存位于位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。

2、俄乌地缘政治扰动。

利空：

1、加工费有所企稳，工费有所企稳，铜精矿产量恢复。

2、高通胀或许加速的通胀美联储释放缩表计划，加息预期增强。

3、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。

三、基本观点

基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢；偏空。

基差：现货71120，基差430，升水期货；中性。

库存：2月25日铜库存增加125吨至74870吨，上期所铜库存较上周增加22723吨至159023吨；偏多。

盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

主力持仓：主力净持仓多，多增；偏空。

结论：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，短期铜价运行70000~72000区间，沪铜2204：短期观望。