俄乌局势影响逐渐消退 油脂回归基本面

研报正文

一、市场行情

截至2月17日当周，美豆周净销售123.25万吨，其中中国采购29.14万吨，未知目的地采购0.70万吨。累计销售4930.95万吨；周装船126.01万吨，累计装船4002.53万吨，装船进度71.74%。

阿根廷大豆仍处于关键生长期，优良率持续降低至24%。

巴西2021/22年度大豆收割率已达33%，去年同期仅为15%。巴西2月大豆出口料为710万吨，低于上周预测的750万吨。

棕榈油供需同增，SPPOMA：2022年2月1-20日马来西亚棕榈油单产增加11.75%，出油率减少0.13%，产量增加11.07%。

ITS：马来西亚2月1—25日棕榈油出口量为1095753吨，环比增加25.08%。库存恢复仍需时日。

国内方面，抛储对供需紧张格局的改善空间有限。

二、基本观点

整体来看，油脂供应端持续偏紧，库存维持低位，劳动力问题等待利空兑现，印尼限制棕榈油出口令供应端雪上加霜，现货和基差高位，库存拐点出现前，预计油脂维持偏强运行。