3月排产大幅超预期 沥青承压震荡

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约上周收出了一颗上影线264个点，下影线26个点，实体48个点的阳线，周一开盘价：3440，周五收盘价：3488，最高价：3722，最低价：3414，较上周收盘涨16个点，周涨幅0.46%。

消息面情况

1、EIA公布最新库存报告，美国原油库存增加450万桶，库欣库存下降205万桶，汽油库存和馏分油库存均下降58万桶，不含SPR在内的油品总库存下降180万桶，库存总量下降，利好油价。

美国原油产量持稳于1160万桶/日，美国炼厂开工率从85.3%升至87.4%。美国成品油表需周度略降，从记录高位降至2150万桶/日，绝对值仍处高位。

2、伊朗的核协议正在加速进行。特使们表示，在维也纳进行了10个月的停滞期后，谈判可能会在几天后取得圆满成功。但在欧洲和俄罗斯的调解人陷入冲突之际，伊朗和美国仍需弥合剩余的关键分歧。

3、中国外交部发言人今天表示，随着油价飙升至2014年以来的最高水平，中国没有立即干预石油市场的计划。

当被问及如果美国寻求更协调的销售以平息价格时，中国是否愿意从其战略储备中释放石油，该发言人表示，只有在地缘政治局势稳定时，才会考虑采取降低价格的举措。

4、印度正在寻求扩大其紧急石油库存，增加国内炼油厂本已强劲的需求，这些炼油厂在消费复苏的情况下提高了开工率。

据直接了解此事的印度政府官员称，这个世界第三大石油消费国希望优先考虑尽快填充空的储油罐。他们说，这些油箱有空间容纳大约800万桶石油。

后市展望

供给方面，根据数据统计，2月17日-2月23日期间，沥青装置平均开工率为32.16%，较上周开工率均值下跌0.24个百分点。

本周期内，南方地区部分炼厂维持间歇生产，多数部分炼厂继续转产渣油，仅齐鲁石化转产沥青，导致沥青装置开工率出现明显下降。

近期多炼厂公布将在3月、4月复产沥青，3月排产大幅超预期，未来市场供应压力将逐渐增加，继续关注供应端变化。

库存方面，截至2月23日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比上升16个百分点至43%，华东炼厂库容比环比上升5个百分点至27%，山东炼厂库容比环比上升1个百分点至46%，东北炼厂库容比环比上升4个百分点至29%。国内炼厂库容比为40%，环比上升4个百分点。主要地区社会库存45%，环比上升3个百分点。

目前炼厂库存处于过去几年同期水平高位，而较低的开工水平令市场担心供应的增加，将给厂库带来更大的压力，继续关注库存端变化。

需求端来看，当前北方依然气温较低，南方多雨水，沥青刚需表现清淡。

当前东北地区终端尚未启动，贸易商继续备货意愿不强；华北及山东地区国内刚需有限，多数炼厂出货未有明显起色；长三角终端缓慢释放；华南地区终端陆续启动，广西及云南地区部分贸易商备货，主力炼厂主发船运至华东及华南地区，产销平衡。后期继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青开工率环比继续下降，需求仍未有所好转，库存持续累库。

当前沥青自身供需面驱动较弱，供应增加的预期叠加现实需求的疲弱，令沥青价格承压，预计短期沥青呈现震荡走势。

后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，本周沥青2206主力合约冲高回落，震荡收涨，上方遇到5周均线压制，下方得到10周均线支撑。

从日线上看，今日沥青2206主力合约震荡下跌，MACD指标继续开口向下运行，技术上处于震荡偏弱走势，短期继续关注下方10周均线附近的支撑力度。