供增需弱 螺纹维持整理走势

研报正文

期现市场

期货方面：

螺纹主要受下游需求释放不及预期以及煤炭价格调控政策影响，跌破前期震荡中枢，维持偏弱运行，截止周五收于4617元/吨，环比上周下跌162元，周跌幅3.39%。

现货方面：

螺纹主流地区价格普遍下跌，整体成交一般。

截止周五，全国螺纹平均报价下调53元至4869元/吨；其中上海地区螺纹价格下调100元至4750元/吨；北京地区螺纹价格下调70元至4700元/吨；天津地区螺纹价格下调60元至4750元/吨；广州地区螺纹价格下调100元至5020元/吨。

基本面

供给方面：

大钢材品种产量继续出现回升趋势，其中螺纹、线材、热卷以及中厚板产量增加比较明显，而冷卷产量变化幅度不大。

全国247家钢厂高炉开工率73.44%，环比增加3.85%，同比下降16.06%；高炉炼铁产能利用率77.61%，环比增加2.17%，同比下降15.11%。

全国71家独立电弧炉钢厂平均开工率44.36%，环比上升28.74%，同比下降0.78%。

螺纹周产量环比增加17.57万吨至273.55万吨，螺纹产量持续处于同期相对低位。

需求方面：

全国建材平均成交量11.23万吨，环比增加3.79万吨，螺纹表观消费量环比增加24.42万吨至188.99万吨，从季节性走势来看，建材成交量以及螺纹表观消费量开始小幅恢复。

库存方面：

本周钢材库存延续累库趋势，其中社库累库速率持续小幅放缓，而厂库由上周去库转为累库。

截止周五，螺纹总库存环比增加84.56万吨至1285.99万吨，其中螺纹社库环比增加79.78万吨至965.28万吨，厂库环比增加4.78万吨至320.71万吨，五大钢材品种库存以及螺纹库存仍低于四年以来的同期水平。

利润方面：

目前华东地区粗钢测算成本4125元，螺纹高炉利润盈利325元；电炉测算成本4623元，螺纹电炉利润亏损30元。目前华东地区螺纹高炉利润处于中高位水平，而电炉利润处于相对低位。

基差方面：

截止周五，全国螺纹现货均价升水螺纹05合约252元，环比上周走扩109元，短期基差延续前期反弹走势，关注现货方面跟随情况。

交易策略

供给方面，随着冬奥会结束，华北地区高炉钢厂复产积极性较高，此外随着电炉利润逐渐修复，后期电炉开工率延续回升趋势。

从当前京津冀以及周边地区采暖季减产按30%比例来推算，今年一季度日均粗钢产量为263万吨，已明显高于2月中旬日均粗钢产量237万吨，预计短期华北地区钢企限产影响比较有限，短期粗钢产量将在钢厂复产强预期推动下得到快速恢复。

需求方面，据百年建筑调研显示，截止24日，全国施工项目开复工率69.6%，较上一期增加18.6%，而去年同期项目开复工率86.85%，与去年同期相比减少17.3%，下游工地整体开复工不及预期。

随着气温逐渐回暖，下游需求即将进入传统施工旺季，关注后期需求恢复程度。

从技术面来看，目前螺纹05合约已跌破震荡中枢维持偏弱运行，关注60日均线附近支撑位。

整体来看，目前螺纹基本面呈现供增需弱格局，短期库存延续累库趋势，叠加近期原料品种受调控政策影响，预计短期螺纹维持整理走势，操作上暂时以观望为主。