苹果：消费旺季行情良好 产区惜售炒货情绪高涨

研报正文

现货行情

截至2月24日，元宵节已经过去。据悉，山东陕西主产区客商数量有所增加，主产区情绪高涨，出现炒货和惜售情绪。

基本面信息

1、库存数据-本周全国库存664.28万吨，环比下降28.23万吨,降幅4.08%。

截至2月24日，全国苹果库存为664.28万吨，环比下降28.23万吨,降幅4.08%。

陕西省苹果库存为194.86万吨，环比下降10.47万吨，降幅5.1%。

山东省苹果库存为238.7万吨，环比下降8.9万吨，降幅3.59%。

山东、陕西以外库存为230.72万吨，环比下降8.86万吨，降幅3.7%。

本产季初始库存接近2017产季，较2017产季少76.99万吨(8.03%)。库存高点同样最为接近2017产季，本产季库存高点较2017产季少60.09万吨(6.19%)。

上周为冬季节日元宵节后一周，较17/18产季元宵节后一周（3月8日）数据，本年全国库存多6.6%，陕西山东以外产区库存高1.46%，而山东产区库存高4.46%，陕西库存则高16.52%。17/18产季陕西同期出库速度明显更快，导致陕西产区与17/18产季同期相比落后幅度进一步加大。

本产季较17/18产季库存虽然更少，但是同期库存比较已经明显偏高。因此我们认为本产季去库进度仍严重地落后于17/18产季。17/18产季是近年中产量正常年份里去库进度最快的一个产季，与17/18产季相比落后严重不能完全说明本产季库存去化情况不佳。

相较上一产季，本产季的去库进度就显得乐观许多。上一产季同期库存较最大库存1141.92万吨库存下降近22.72%，本产季则有27.08%左右的降幅。

由于本产季库存数量明显少于上一产季，且去库进度也明显快于上一产季，即使整体销售行情没有太大的提振，后期销售压力较上一产季也可能出现明显减轻。

从春节前到元宵节后一周的冬季消费旺季行情来看，本产季春节前去库率略差于往年平均情况。而单从元宵节后出库率来看，本产季元宵节后一周的去库率也是处于中游水准。

但结合起来看，本产季在冬季消费旺季期间的行情较为良好，产区发货相当积极。不难理解近期客商看好后期行情积极采购备货，产区情绪高涨，再次出现惜售炒货的情况。

2、本产季出口情况

我国苹果出口的季节性较强，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商积极采购山东冷库货中65#-70#的中小果。

本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口数据中并不突出，处于较低的水平。而12月出口量则处于近年的明显低位，仅高于明显减产的2018产季。本产季四季度整体出口情况并不乐观，是2016年以来的第二低点。

总体而言，出口占我国苹果消费比重较为有限，我们认为本产季出口数据上难以获得质的飞跃，有较大可能明显少于往年出口情况。

交易策略

目前冷库交易主要集中在加工厂、出口贸易商、存储商之间，或为出口订单准备、或为看好市场后期行情进行炒货，实际发往市场较少，且以性价比较高货源为主。而现货价格整体稳定，出现小幅上行。

春节消费旺季过去后市场行情较为平淡，市场货源积压不多，好货较为紧俏。由于陕西产区的果农货逐渐减少，客商惜售情绪较强，价格较高，导致目前市场货源中山东占比逐渐升高。

近期南方雨雪天气连绵不断，影响人们的出行意愿，影响了市场销售。而根据天气预报，我国西南地区、江南大部分地区、华南地区将出现较大幅度降温，较历史同期出现5℃以上的降温，而其中广西大部、广东部分地区将出现较历史同期7℃以上的降温。明显的降温天气将进一步影响水果市场采购人员数量，影响水果的销售。

本产季柑橘类水果产量依旧较大，维持去年的量大价廉态势。在春节后柑橘类水果价格持续走弱。较多柑橘将到达市场。柑橘类水果对苹果销售的冲击可能进一步加大。