供应紧张油脂支撑仍在 炒作未结束豆粕随美豆强势动荡

研报正文

油脂

国际棕榈油供应紧张，印尼限制棕榈油出口对马来西亚棕榈油的出口形成明显提振，马棕产量恢复缓慢，出口大幅增加，其中对欧盟和中国的出口大幅增加。

市场预期2月末马棕库存下滑，马盘冲高回落单支撑仍在。

美豆出口及压榨需求强劲，南美天气炒作仍未结束，产量存继续下调可能。

豆油及大豆抛储政策公布，国内大豆压榨开机率不高，油厂豆油库存偏低，棕榈油进口利润倒挂，买船较少令棕榈油港口库存持续低位运行。

油脂经过前期的大幅上涨后随外盘回调，产地棕油产销、美南美大豆产区天气都是不确定性风险因素。

豆粕

美豆压榨需求强劲，巴西遭遇极端天气导致大豆收获装船步伐缓慢，全球市场需求转向美国，美豆出口持续改善，USDA预测美豆种植面积高于去年但低于市场预期。

阿根廷局部零星降雨尚不能缓解旱情，南美天气炒作仍未结束。鉴于美豆基本面强势格局并未发生变化，短期美豆期价或进入强势动荡阶段。

国内进口大豆到港偏少，油厂大豆压榨量微降至160万吨左右，国内饲用需求稳中有增，豆粕现货成交尚可，库存低位，豆粕仍受成本端支撑。

不过豆粕经过前期的大幅上涨后短期或跟随美豆回调，关注南美大豆产区天气影响。