俄乌交战引起市场恐慌 豆粕受国际农产品价格上行影响

研报正文

一、行情复盘

周一国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3862，下跌56点或1.43%。

现货方面，今日油厂豆粕报价较上周五0-150元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4480-4950元/吨，广东4950跌150元/吨，江苏4480跌140元/吨，山东4500跌90元/吨，天津4540跌150元/吨。

二、重要资讯

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年2月23日的一周，阿根廷中部农业区降雨匮乏，继续影响到大豆作物。目前绝大部分首季大豆已经开始进入灌浆期（R5）。

过去一周里北部农业区出现降雨，有助于改善当地大豆作物状况。报告称全国520万公顷的大豆评级一般到差劣，相当于全国面积的28%。

本年度阿根廷大豆播种面积为1630万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。

交易所预计2021/2022年大豆产量为4200万吨，低于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，收获从3月份开始，5月份结束。

三、交易策略

俄罗斯对乌克兰发动全面攻击之后，引起全球市场的大幅恐慌，外盘风险资产价格大幅下行，而原油、黄金、农产品价格均大幅上扬。

由于乌克兰是全球主要的农产品出口国，使得整体农产品价格都出现了大幅的上行，国内豆粕价格也受到一定影响出现同步上行。

在南美大豆减产及乌克兰出口受限的情况下，CBOT大豆价格最高触及1756美分/蒲式耳的高位，已经临近2012年创下的历史高点。

美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，在4月前国内大豆到港量不会出现明显的提升，短期内国内供需依旧较为紧张，本周起国家开始拍卖国储大豆库存，解决短期内市场供应紧张的问题。

不过美豆价格依旧将保持在1600美分/蒲式耳左右进行调整，未来USDA有较大概率继续下调南美大豆产量，从而支撑美豆价格保持在高位运行，在4月国内大豆大量到港之前，国内豆粕价格会保持易涨难跌的走势。

建议短期内继续持有豆粕2005多单。