俄乌战况导致物流受阻 油料供应趋紧提振菜粕成本端

研报正文

一、行情复盘

期货市场：菜粕05合约周一小幅收跌，收跌25点或0.69%至3587元/吨。

现货市场：周一菜粕现货价格大幅回落。

江苏南通贸易商国产加籽粕价格全线回调，当地市场主流国产加籽粕报价3610元/吨，较昨日下跌150元/吨。

福建厦门贸易商国产加籽粕价格趋跌调整，当地市场主流国产加籽粕报价3610元/吨，较昨日下跌150元/吨。

广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+150。

广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+60。

二、重要资讯

Safras&Mercado周五预测2022年巴西大豆出口量为8050万吨，比1月份的预估值下调500万吨，比2021年的创纪录出口量8610万吨减少560万吨或6.5个百分点。

出口下调是因为天气干旱导致作物歉收。今年巴西南部天气炎热干燥，导致大豆产量较年度初期的预测值低了多达1500万吨。

Safras维持巴西大豆压榨预测不变，仍为4750万吨，较2021年提高2%。

巴西豆油出口需求改善，有助于支持巴西大豆压榨量提高。

三、交易策略

上周菜粕期价大幅上涨，周五回吐部分涨幅。

加拿大菜籽同比减产35%及南美大豆减产使得全球菜籽及大豆库存消费比均处于历史偏低位置，全球油料供应趋紧对蛋白粕期价起到明显成本端提振。

国内大豆及菜籽到港数量2-4月预期较少及蛋白粕库存低位也使得菜粕价格易涨难跌。国储大豆逐步投放将缓解市场短期供应紧张局面，短期期价高位波动加剧。

后期市场关注的重点将逐步由南美市场转向北美大豆及俄乌物流情况，乌克兰和俄罗斯是葵花籽和菜籽主要出口国之一，短期需关注是否会因物流受阻导致葵花粕和菜粕供给受限。

目前期价上涨至高位后资金获利离场意愿较高，操作上多单止盈后暂观望，如期价在20日均线附近止跌企稳建议重新入场多单。