上涨逻辑或逐步证伪 鸡蛋承压运行

研报正文

行情复盘

昨日蛋价整体稳定，河北小幅下跌，截止2月28日粉蛋均价3.65元/斤，红蛋均价3.75元/斤。

基本面信息

供给：

当前开产对应10月中旬补栏，开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底到4月初将明显增加。

鸡龄壮龄化，待淘汰老鸡基数较低，整体淘汰量不大。产业库存维持低位，养殖户库存压力也不大。

由于豆粕上涨饲料成本提升较多，部分养殖户暂缓上鸡，不过只是补栏延迟，该补的还要补，豆粕上涨对春季补栏影响有限。

需求：

消费进入一年中最差时期，疫情对鸡蛋消费影响持续，鸡蛋走货未见明显好转。鸡蛋现货价格重心或逐步上移但高度有限。

到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉维持低位，蔬菜也或由强转弱，鸡蛋消费总体仍处于较低水平，因此预计蛋价压力将逐步增加。

逻辑和观点

近期豆粕上涨带动市场情绪，产业外资金持续进场，期货连续增仓上涨。

不过目前05合约升水河北粉蛋近700点，幅度较大，而现货涨幅有限，05合约上涨后回落的概率较大。

同时饲料上涨对上半年养殖户补栏影响有限，预计春雏补栏较高，远月将承压，同时09合约交割考验买方接货能力。

豆粕上涨拉动蛋价上涨的逻辑或逐步证伪，可考虑逢高空05合约和09合约。