地缘政治情绪高涨 成本端扰动沥青走势

研报正文

一、 行情复盘

期货市场：今日沥青期货开盘冲高后有所回落，主力合约收于3476元/吨，跌1.86%，持仓量增加4191手。

现货市场：今日国内中石化华东、西南等主力炼厂沥青价格下调50元/吨，地方炼厂跟随调整。

当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3700元/吨，山东3410元/吨，华南3585元/吨，西北3625元/吨，东北3600元/吨，华北3460元/吨，西南4215元/吨。

二、重要资讯

1.供给方面：

近期国内沥青炼厂装置开工率持续走低，开工率水平整体低于历史同期低位。

最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为23.90%，环比变化-1.1%。

需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2491万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。

2.需求方面：

当前国内公路项目仍未集中启动，沥青刚需维持低迷，但随着南方等地天气的好转，部分公路项目或将启动，带动沥青刚需释放，但北方气温持续偏低，公路项目仍将处于停工期，沥青刚需难有改观。

此外，成本端持续偏强令沥青投机需求受抑制。

3.库存方面：

近期国内沥青炼厂及社会库存均维持增长。

最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.98万吨，环比变化6.1%，国内33家主要沥青社会库存为59.40万吨，环比变化2.4%。

三、交易策略

成本端波动加剧对沥青走势形成扰动，而沥青供需面疲软整体压制沥青走势。

短线来看，沥青盘面单边走势仍将以成本驱动为主，在地缘政治情绪高涨以及原油维持强势下，可以继续做空沥青盘面利润，一旦地缘政治情绪缓和引发油价大跌，沥青利润有望修复，届时可考虑做多沥青盘面利润。