冬奥结束下游需求回升 聚烯烃供需边际有所改善

研报正文

一、行情复盘

期货市场：今日LLDPE期货价格整理为主，LLDPE下跌54元/吨，跌幅0.61%,收于8835元/吨，PP2205合约上涨70元/吨，涨幅0.81%，收于8669元/吨。

现货市场：2月28日，LLDPE现货市场价格涨跌互现，各区价格涨跌50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在8750-9050元/吨，PP现货价格偏暖运行，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8630-8750元/吨。

二、重要资讯

1.供给端：

本周PE检修损失量小幅增加，主要由于部分炼化企业降负荷生产导致，本周涉及检修319万吨，环比增加108万吨。

本周国内聚丙烯装置开工负荷为90.86%，较前一周减少1.63个百分点。

周内仅新增齐鲁石化、青海盐湖等PP装置检修，开工负荷小幅下降。

国内聚丙烯装置产量损失量（包括停车检修与降负荷）约3.67万吨，较前一周增加1.03万吨。

2.进出口：

近期内外盘价格继续拉大，近期中东及亚洲部分装置进入检修季，部分海外生产装置降负荷运行，海外货源报盘价格依然坚挺。

3.需求端：

截至2月24日，农膜开工率43%（+3%），塑编开工率54%（+7%），注塑开工率52%（+7%）。

随着冬奥会结束以及节后逐步开工，下游开工率本周上升明显，地膜方面需求有向好趋势，订单陆续跟进，经销商陆续下单，部分工厂订单稍有累积，开工在5-6成，个别大厂开工稍高。

棚膜需求平淡，订单跟进有限。

4.库存方面：

春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，经过周末两天石化库存在101.5万吨，较前一工作日累库11万吨，涨幅在12.15%，去年同期库存大致在85万吨。

三、交易策略

随着冬奥会结束，下游需求回升，供需边际出现改善迹象，需求端尤其是低压膜料以及共聚品需求有起色，供应方面虽有减量，但供应压力依然存在。

成本端方面，由于煤炭政策定价问题，后面可能会给出煤制以及甲醇制烯烃部分利润，原油市场认为依然维持多头思路，油制企业成本压力较大。单边建议维持宽幅震荡走势。