环保限产仍将扰动供需 警惕政策对煤炭价格的调控风险

研报正文

一、焦煤

【期货市场】

2022年2月28日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2614.5元/吨，期价上涨29.5元/吨，涨幅1.14%。

【供应端】

上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为617.95万吨，较上期增加9.4万吨。开工率71.22%较上期值降0.44%；日均产量59.02万吨增1.14万吨。

从原煤产量和洗煤厂开工率开看的，安全供应端虽有所恢复，但整体增量有限。

【需求端】

焦炭一轮提涨全面落地，叠加冬奥会结束后，环保限产减弱，焦化企业开工率明显回升。

上周230家独立焦化企业产能利用率为72.67%，较上期增加4.53%。全样本日均产量106.9万吨，较上期增加4.69万吨，需求在逐步恢复，但临近两会和冬残奥会，后期焦化企业开工率可能受到影响。

【进口煤方面】

受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸节后恢复通关，但通关量依旧偏低，25日三大口岸日均通关车辆仅有150车左右，蒙煤边际供应量有限。

【库存方面】

整体炼焦煤库存为2800.78万吨，较上周下降51.84万吨，库存处于同期低位。整体而言：目前供应端稳步回升，但从洗煤厂开工率来看，供应仍难以大幅增加。

冬奥会结束之后，环保需求将逐步减弱，焦化企业开工率将有所回升，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持偏强运行，后期仍需注意政策调控的风险。

二、焦炭

【期货市场】

2022年2月28日，焦炭05合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于3296.5元/吨，期价上涨6元/吨，涨幅0.18%。

【供应端】

据邯郸市人民政府网消息，邯郸市人民政法下发《邯郸市2022年2月21日至3月31日重点行业生产调控方案》，焦化企业侧装焦延长结焦时间至36小时，顶装焦延长结焦时间至30小时。

后期供应端回升将较为缓慢。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.67%，较上期增加4.53%。全样本日均产量106.9万吨，较上期增加4.69万吨。

【需求端】

冬奥会结束之后，高炉开工率逐步回升。25日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨。需求在逐步恢复。

3月15日前按照《关于下达2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产粗钢产量的通知》要求，确保限产到位，粗钢产量控制到位。

3月15日至3月底，绩效等级A级企业、完成超低排放改造的全废钢短流程炼钢企业自主采取减排措施;B级钢铁企业限产30%，C级限产35%，D级限产50%。(新建企业绩效等级按C级执行)，后期需求恢复将放缓。

三、操作策略

整体而言：冬奥会结束之后，环保限产减弱，焦炭供需将双双回升，但临近两会及冬残奥会，环保限产仍将对供需两方面造成扰动。

目前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，焦炭05合约仍将维持偏强运行。后期仍需注意政策对煤炭价格的调控风险。