开复工率或逐渐回升 铁矿供需有望边际改善

研报正文

一、行情回顾

周初黑色系集体走强，铁矿主力合约重回700上方。

二、重要资讯

1.需求端

节后终端需求恢复速度慢于去年，使得整个黑色系价格上行受限。

但本周基建和地产端的开复工率将进一步回升，终端需求的旺季特征有望逐步显现，整个黑色产业链利润水平将出现改善，对铁矿价格的正反馈效应将增强。

今年前两个月，新增专项债发行规模将达到8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。地产端投资后续也有望逐步企稳，对远期铁元素价格暂不宜过分悲观。

上周河北地区部分高炉开始复产，全国日均铁水产量回升至208.85万吨，铁矿实际需求开始出现改善。港口日均疏港量出现明显放大，钢厂对铁矿的主动补库意愿明显增强。

2.供给端

3月主流外矿发运节奏有望加快，但受2月低发运的影响到港压力仍不大。

为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，后续外矿发运至我国的比例将有所回落。

随着钢厂补库的开启，港口库存有望出现阶段性去化，随着基本面的改善和下游利润水平的回升，铁矿价格短期有一定的向上修复空间。

三、交易策略

铁矿供需近期有望边际改善，产业链利润逐步从成材端向炉料端传导，铁矿价格出现企稳。

操作上短期可尝试卖出看跌期权以收取权利金。5-9合约可尝试正套，螺矿比有阶段性回调的预期。