未来到港预期偏差 豆粕企稳反弹

研报正文

行情回顾与操作建议 

昨日外盘美豆有所企稳，主力合约重新回归1600美分。

周末期间，俄乌关系再度紧张，俄罗斯被SWIFT清退又是一大雷，预计对该国的商品出口将造成影响。

而乌克兰方面，对和谈表现出暧昧的姿态，意欲拖延时间，可能会造成港口更大时间的出口延迟或取消，对于大宗商品而言利多。

目前宏观局势动荡，难以预计本轮战争冲突的持续性及其影响，盘面波动性放大。

天气方面，阿根廷录得比较小的降雨量而南里奥格兰德州在周中有录得较大的降雨量，但时间上预计已经太晚了。未来来看降雨将有可能回归，根据气象预报显示，在15天预报中，南里奥格兰德州和阿根廷大豆主产区降雨量将与历史平均接近。

由于南美减产基本已经落地，国际大豆累库之路暂缓，甚至转而延续去年度的紧平衡态势，对于新季美豆种植提出了更低的容错率，展望论坛上公布新季美豆种植面积仅8800万英亩，故期价仍然属于易涨难跌的态势。

国内豆粕期价由美豆成本定价，昨日同样企稳反弹。

目前油厂豆粕库存同样较低，再加上巴西豆被洗船，未来到港预期偏差，现货价格偏高，基差甚至更强。但需要关注国家放储的时机和具体的量，可能会暂缓现货的强势劲头。

操作上，美豆及豆粕以偏多格局对待，待下跌企稳后仍可介入多单，价差方面关注5-9正套机会。

行业要闻 

Emater/RS：

截至2月24日，南里奥格兰德州早播大豆收割进度为1%，上周为0%，去年同期为0%。五年平均为0%。目前55%处于结荚期，10%处于成熟期。

路透社：

从黑海地区运往印度的大约38万吨葵花籽油被困在港口和生产商那里，在俄罗斯入侵乌克兰后港口暂停运营后，新的采购已经停止。

交易商表示，并且不清楚何时重新开始装货（按当前价格计算，价值5.7亿美元），这将促使印度买家在3月和4月的发货中用豆油和棕榈油取代葵油。

据外电消息，俄乌冲突淡化了南美基本面，缺乏新的消息令市场难以作为，无法提供支撑。

上周美豆出口销售量表现良好，但本年度迄今累计大豆出口销售量同比下滑1040万吨，其中至中国的累计出口销售量同比减少950万吨。

如果除中国以外国家的购买进度保持不变，那么美国农业部全年大豆出口销售量预期是正确的。

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