下游订单持续清淡 郑棉涨幅有限

研报正文

行情综述 

昨日郑棉整日震荡走强，最终收涨0.34%于20905元/吨，涨幅为70元/吨。

前一日晚间美棉有较明显拉升，昨日郑棉有所跟随，但国内棉花基本面仍偏弱，下游订单不及预期持续清淡，棉纱、棉布库存处于高位，郑棉昨日涨幅有限。

宏观、行业要闻

（一）宏观消息：

1、乌克兰和俄罗斯代表团2月28日进行了谈判，俄方表示，谈判中找到了未来可能达成共识的要点。乌方表示目前没有取得预期想达到的结果。消息人士称，俄乌下一轮谈判有望于3月2日在白波边境地区举行。

2、乌克兰总统签署加入欧盟的正式申请文件，且欧盟已正式启动审议。

3、中国2月制造业PMI为50.2，预期为49.9，前值为50.1。2月非制造业PMI为51.6，预期为50.7，前值为51.1。2月综合PMI为51.2，前值为51。

（二）行业消息：

1、USDA数据，截至2月24日一周美国七大市场现货均价较前周再度下行，其中标准级均价118.32美分/磅，环比小幅下跌37点。

2、新棉加工：截止2月28日2021/2022年度新疆棉累计加工527.64万吨，同比少6.9%。

3、棉花公检：截至2月28日2021年度全国棉花累计公检527.54万吨，同比减5.5%。

基本面数据图表

分析及观点 

宏观及基本面分析：

宏观方面，俄乌局势重新严峻，俄乌双方第一次谈判并未取得明显进展。

乌总统正式签署乌克兰加入欧盟的申请文件、世界多国对俄制裁范围及力度加大，俄方也开始对于相关情况做出反击，当前局势走向并不明朗。

外围市场方面，28日ICE期棉市场近涨远跌，5月合约低开震荡，尾盘拉升。

供应端，巴西种植进度及预期面积均表现良好，种植进度为100%，高于之前同期水平。

需求端，美棉出口需求良好，物流问题和装运延期让棉商的表态比较谨慎，远东地区的对各类特价品种的需求都不错。

国内下游市场成交缓慢，观望浓厚。郑棉短期市场向上动力不足，偏弱运行可能性较大。

观点：

郑棉近期主要受美棉及下游消费影响，短期预计震荡偏弱；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌局势走向、美联储货币政策、终端消费情况。