紧缩预期打开下行空间 避险情绪短期支撑金价

研报正文

一、市场行情

二、影响因素

利多：

1、地缘政治摩擦短期仍将继续，制裁方案多变，避险情绪仍有所支撑。

2、冲突后经济将有所阻碍，前期紧缩紧缩进程略有担忧。

3、制裁影响持续扩大，供应紧张担忧迅速升温，高通胀仍将继续支撑金价。

利空：

1、地区冲突一般影响金价时间短暂，局势明朗后，避险情绪回落，金价将回落。

2、通胀维持高位，各国央行紧缩进程难以放缓，近期已经放松的紧缩预期将为金价打开下行空间。

3、ETF持仓小幅回落，随着价格回落，或将提供更大的下行动力。

逻辑：对俄制裁影响将会维持一定避险需求，支撑金价；紧缩进程推动金价回落仍是今年的主要逻辑。

风险点：地缘政治的经济影响超预期，紧缩进程暂停，疫情大范围蔓延。

三、基本观点

基本面：

1.地缘政治紧张局势持续，美股继续大幅下挫，美债收益率大幅回落，美元回升，金价继续走高。

2.美股低开低走，三大股指均跌超1.5%；避险情绪升温，欧美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌跌10.9个基点报1.715%；美元指数涨0.72%报97.4044；现货金价再度大幅拉升，伦敦金从最低1900美元持续走高，最高达1950.21美元，最终收涨1.91%，报1945.13美元/盎司，早盘小幅回落至1940左右；中性。

基差：黄金期货389.14，现货387.84，基差-1.3，现货贴水期货；中性。

库存：黄金期货仓单3363千克，不变；中性。

盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

结论：

1.避险情绪继续升温，金价大幅拉升；COMEX黄金期货收涨2.47%，报1947.6美元/盎司。

2.今日关注OPEC+会议、美国2月ADP就业人数、美联储经济报告褐皮书、美联储主席及官员讲。

3.随着避险情绪再度升温，供应紧张预期快速升温，大宗商品大幅上行，通胀预期升温同时加息预期降温，美债实际收益率大幅走低，金价获得强劲支撑。

2.紧缩预期压制金价依旧是主要逻辑，关注近期美联储官员讲话，短期避险情绪和通胀预期对金价仍有支撑。沪金2206：386-395区间操作。