需求旺季暂未到来 铜价短期高位震荡

研报正文

宏观信息

2月份，中国制造业PMI为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。

俄乌谈判无果，整体局势不明，市场对原油供应担忧犹存，布油5月合约盘中涨逾2%。欧美对俄制裁再度加码，多国宣布禁止俄罗斯央行进行任何交易，并实行资产冻结。

美联储博斯蒂克表示，目前支持在3月的会议上加息25个基点。

基本面信息

供应端：

3月1日上期所铜增加1274吨至72146吨。LME铜库存减1850吨至73025吨。2月28日SMM全国主流铜地区库存环比上周五增加0.71万吨至22.85万吨。

俄罗斯一般以上精铜出口至中国，若欧美国家出口受阻，市场担忧俄罗斯精铜全部涌入国内。

广东疫情反复，对中下游铜加工影响较大，广东地区社会库存继续增加。

两会在即，基建和房地产或有政策利好提振需求。

需求端：

昨日上海电解铜现货对当月合约报于升水10~50元/吨，均价升水30元/吨，较前一日下跌20元/吨。平水铜成交价格70820-70910元/吨，升水铜成交价格70830-70930元/吨。

市场数据跟踪

操作和建议

俄乌谈判无果，在欧美军事援助和制裁加码下，俄罗斯恐陷入持久战，加剧全球金融和能源市场波动，铜基本面变化不大。

需求旺季暂未到来，等待国内两会政策落地，预计短期铜价高位震荡，建议逢低做多，区间操作。

风险点：美元加息超预期，需求大幅不及预期。