短期风险偏好升温 油价高波动性延续

研报正文

市场消息

1、俄乌冲突仍在继续，欧美多国对俄罗斯的金融制裁层层加码，市场担忧全球供应中断风险。

2、包括高盛、摩根大通在内的多家银行纷纷上调价格预测，预计俄罗斯海上原油和成品油供应中断的可能性正在上升。

3、国际能源署(EIA)同意从全球库存中投放6000万桶原油，但仅相当于俄罗斯不到6天的产量。

市场表现

NYMEX原油期货04合约103.41涨7.69美元/桶或8.03%；ICE布油期货换月05合约104.97涨7.00美元/桶或7.15%。中国INE原油期货主力合约2204涨15.6至614.8元/桶，夜盘涨38.4至653.2元/桶。

总体分析

乌克兰局势依旧紧张，欧美多国对俄罗斯加码制裁，市场对供应中断风险的担忧加剧，国际油价大幅上扬。

近期供给端是油价主导因素，近期乌克兰战争推涨油价，短期仍处于胶着状态。

关注后期谈判结果，大规模战争概率较小，但供给中断的风险在加大，不排除进一步恶化可能。

此外国际能源署释放战略储备原油减轻供给压力，但作用有限，在目前位置，油价短期风险偏好升温，库存下降，高波动性延续。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，乌克兰危机、伊朗核谈变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出。

从近期市场表现看，VIX指数处于低位反复，跨期价差大幅走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构。谨慎参与，关注B-L价差走阔机会。国内市场以价差策略为主。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。