汽车产业复苏态势基本确立 橡胶需求并不悲观

研报正文

宏观信息

国际方面，俄罗斯无视国际制裁继续进行在乌克兰的军事行动，部队料在重新整编后进攻基辅，俄乌冲突战事升级。

国内方面，中国和乌克兰进行俄乌战争爆发后的首次外长通话，中方表示对平民受到伤害极为关注，并呼吁双方通过谈判找到解决问题的办法。

基本面信息

供给方面：

现货方面，山东全乳报价13000元/吨，-250元/吨，保税区STR20报价1860美元/吨，-10美元/吨。

原料方面，泰国杯胶报价52.80泰铢/公斤，+1.50泰铢/公斤，泰国胶水报价71.00泰铢/公斤，+0.50泰铢/公斤。

泰国胶水价格高位上行，当地低产季逐步临近，国内到港料难有持续性增长。

而国内开割季虽将到来，但极端天气影响仍然存在，能否顺利开割取决于气候条件是否平稳，关注近期国内产区天气变动情况。

需求方面：

全钢胎开工率52.78%，+19.73%，半钢胎开工率55.29%，+19.11%。复产复工逐步推进，下游开工回暖显著，天然橡胶直接需求边际回升。

而汽车产业复苏态势基本确立，芯片供给能力逐步提升，工信部表态将进一步计划推进汽车产业绿色发展及消费刺激，新能源汽车市场增速有望再创佳绩，天然橡胶需求端并不悲观。

库存方面：

青岛保税区区内库存14.03万吨，+1.81万吨，一般贸易库存33.26万吨，+1.63万吨；上期所RU仓单24.03万吨，+0.26万吨，NR仓单9.01万吨，+0.12万吨。

本期到港继续增多，港口延续累库态势，但出库亦同步转向活跃，库存绝对水平尚处较低位置。

替代品方面：

华北地区丁苯报价12200元/吨，持稳，顺丁报价13300元/吨，持稳。

核心观点

国际油价强势上涨，带动市场情绪大幅回暖。

当前，消费刺激叠加新能源发力，汽车产业处于景气回升周期，天然橡胶需求端并不悲观。

而气候条件波动对原料生产依然产生不利影响，国内开割存在一定不确定性，港口累库不及历史同期水平，沪胶供需结构维持乐观预期，RU2205多头头寸可耐心持有。

但考虑到俄乌战争加剧风险资产波动，开割前市场预期或有分化，可谨慎设置止损位置于13550元/吨附近。