下游消费仍弱 沪铜上扬幅度有限

研报正文

行情综述 

昨日沪铜夜盘弱势运行，早盘维持震荡，午后有所拉升，最终收涨0.30%于71050元/吨，涨幅为210元/吨。

昨日市场多头氛围浓厚，但俄乌不确定性仍强，下游消费仍弱，沪铜昨日上扬幅度有限。

宏观、行业要闻 

（一）宏观：

1、乌克兰和俄罗斯代表团2月28日进行了谈判，俄方表示，谈判中找到了未来可能达成共识的要点。乌方表示目前没有取得预期想达到的结果。消息人士称，俄乌下一轮谈判有望于3月2日在白波边境地区举行。

2、乌克兰总统签署加入欧盟的正式申请文件，且欧盟已正式启动审议。

3、中国2月制造业PMI为50.2，预期为49.9，前值为50.1。2月非制造业PMI为51.6，预期为50.7，前值为51.1。2月综合PMI为51.2，前值为51。

（二）行业：

1、智利1月铜产量429923吨，同比下降7.5%，环比12月下降14.63%。

2、艾芬豪矿业：普拉特瑞夫项目更新可研成果，新方案将加快推进项目于2024年第三季度投产，预计年产18100吨以上的镍和铜金属。

市场数据跟踪

分析及观点 

宏观：

俄乌谈判暂无成果达成，但找到了达成共识的要点，或将与3月2日再次谈判。美元指数目前处于97下方，市场对美联储三月加息的预期已不及前，铜价上方压力有所松动，不及前期。

昨日全球报告新增新冠确诊病例数超104万例，较前日减少25万例，确诊趋势图呈现明显下降趋势。

供应：

智利1月铜产量同比环比皆有下降，俄乌两国涉及的铜产量相对有限，战争虽然对两国铜生产有所干扰，但全市场来看预计影响有限。现阶段国内铜供应情况尚好。

库存：

全球显性库存仍处于低位，LME铜1月中旬短暂累库后又开始持续去库于近日止跌，但昨日LME铜库存减1850吨至73025吨，注销仓单比落至20%以下。

上期所铜上周继续累库，库存再增22723吨至159023吨，昨日铜期货仓单增1274吨至72146吨。

需求：

下游消费持续疲软，近期消费仍处于季节性弱势，后续持续释放需求数据未显，近期供需格局预计偏向宽松。

现货：

现货报价相对上一交易日继续走弱，开盘好铜主流报升水70~80元/吨，平水铜报升水50~60元/吨，成交不理想，贸易商随即降低报价，升水持续回落。

至第二节，好铜报升水20~40元/吨，平水铜升水10~20元/吨，但下游消费依然清淡，贸易商买盘成交尚可，报价遂趋于稳定。

观点：

短期沪铜预计维持震荡，下游消费近期将重点影响沪铜走势；中长期沪铜预计受美联储收紧流动性影响从而重心下移。

关注：俄乌局势、美联储货币政策、全球显性库存情况、3月旺季下游消费。