棉花：加息预期下悲观情绪蔓延 注意回调风险

研报正文

基本面信息跟踪

1.3月1日中国棉花价格指数（CCIndex）至22656元/吨，较上个交易日是下调115元/吨。3月1日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为29110元/吨，较上个交易日下调5元/吨。

据郑州商品交易所，2022年3月1日棉花仓单总量19241（-16）张,其中注册仓单18425（-23）张，有效预报816（+7）张。

2.截至2月26日一周埃及棉花登记出口量为5579吨，环比上周（1962吨）骤减184%，为2022自然年单周出口最高，装运1491吨。

近期中国签约埃及长绒棉势头强劲，目前累计签约7106吨，出口装运2938吨。

当周登记出口主要为长绒棉吉扎94（4035吨），占当周总量72.3%，成交价格在256美分/磅；另含少量吉扎86（909吨），占比在16.3%，成交价格在259美分/磅。2021/22年度埃及累计登记出口量4.98万吨，累计装运2.9万吨。

3.1月土耳其棉花进口量为8.4万吨，环比（9.6万吨）减少12.6%，同比（8.3万吨）增加1.2%；2021/22年度土耳其累计进口棉花54.8万吨，同比（52.1万吨）增加5.2%。

从本月进口来源国来看，巴西棉（2.6万吨）占比最高，为30.7%；其他主要包括希腊棉（1.3万吨）占比15.1%，和美棉（1.0吨）占比12.2%，另含少量西非棉（3433吨）占比4.1%，澳棉（3409吨）占比4.0%，叙利亚棉（1573吨）占比1.9%以及阿根廷棉（1362吨）占比1.6%。

重要数据跟踪

交易策略

USDA2022/23年度农业展望论坛预期全球期末库存下降，需求提升，美植棉面积增加。

目前俄乌战争引发地缘政治风险，避险情绪升温。现货市场不温不火，交投清淡，下游需求不振，纺企新接订单稀少，走货困难，导致库存继续累积。

市场担忧美联储加息，悲观情绪蔓延，近期重点关注回调风险。

国内逐步将进入需求旺季，且前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限，预期棉价以区间震荡走势为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05合约20000-22500区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议暂时观望。