煤化工成本支撑增强 PVC震荡上行

研报正文

信息分析

（1）昨日华东电石法基准价8590元/吨，较前一交易日上调30元/吨，05合约基差-73元/吨；盘面主力05合约收于8663，上涨129元/吨。

（2）据隆众数据，昨日山东电石接货价维持4540元/吨，陕西接货价维持4125元/吨，内蒙乌海主产区上调至4100元/吨。

化工基差及价差监测 

逻辑

昨日05合约震荡上行，主要为另一方面煤炭政策明确仅针对长协价，煤化工成本支撑增强，推涨相关品种，PVC跟涨而基本面无较大变化。

从国内需求来看，虽然银行放松房企预售资金监管，但前期地产销售差回款困难及近期部分地产债到期，部分债务到期压力较大的房企将预售资金优先用于还债，工地资金偏紧张，PVC终端恢复仍需一定时间。

比较确定的是，下游开工在提升，需求边际改善。同时下游原料库存偏低，下游开工及拿货需求将逐步释放。

从供应端来看，PVC负荷大幅提升可能性不大，供应压力有限。

总体而言，PVC基本面仍偏弱，而出口放量、地产政策放松和基建投资预期对价格有一定支撑，下行空间有限。预计在终端需求未实际好转前，PVC表现或仍偏震荡。

操作策略：观望。

风险因素：利多风险：能源持续大涨，政策刺激需求。利空风险：能源下跌，库存累积超预期。